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八大券商主题策略:国产创新器械的投资潮!医美、植发、辅助生殖

发布日期:2021-07-20 20:20   来源:未知   

  二季度结束,中报成为当前市场核心关注点,我们建议从两个角度切入:1)高景气核心赛道的持续快速增长,容易产生超预期的表现,包括 CRO/CDMO, 医疗服务、疫苗等领域,这几大方向是市场持续关注的焦点,且目前预期均有望保持快速增长,行业高景气加持容易产生超预期的业绩增长;2)市场关注度偏低的二三线细分领域优质公司,由于市场预期不充分,但个股或行业迎来基本面积极变化,可能产生超预期的表现。 建议从以上两个角度切入寻找中报可能超预期的投资机会。【点击查看研报原文】

  医改不断深入的背景之下,医药行业的投资机会依然将主要集中于创新和偏消费两大领域,维持行业“ 增持” 评级。一、政策支持下的创新线)化药投资机会主要在创新药及 CXO 等相关产业链上,坚持“品种至上”。(2)创新器械。具有较大研发投入和较高创新能力的创新器械耗材企业拥有更多的政策支持和进口替代机会。

  二、政策避风港的消费线)第三方医学诊断。有规模化运营能力、较全检测项目、较高核心技术竞争力、拥有物流供应链管理的企业将具有较大发展优势。(2)零售药店。处方药外流推动零售药店快速发展, 近期发布的“两定”政策也对零售药店形成利好,具有并购扩张动力以及开店数持续增长的连锁药店龙头企业更具竞争优势。(3)疫苗。新冠疫情推升疫苗景气度,2021年疫苗行业预计依旧保持较高景气度,布局二类创新苗及新冠疫苗的企业有望获得更大的发展空间。(4)品牌中药和专科医疗服务。建议关注具有消费属性的品牌中药行业龙头。专科医疗服务受益于政策支持和居民健康保健意识的增强,消费属性明显。建议关注眼科、口腔科、体检、医美等,标的选择上以商业模式成熟且业绩较为确定的标的为主。【点击查看研报原文】

  国产创新器械崛起,关注进口替代和国际化潜力国产创新器械逐步发展壮大,其中有代表性的优秀创新器械企业陆续登陆资本市场,国产器械整体创新能力大幅提升。近期骨科耗材集采的政策也逐步落地,降价相对温和,解除部分市场预期压制因素。随着国产医疗器械创新水平的提升,产品有效性和安全性持续提升,逐步具备国际竞争力,未来国产器械有望逐步实现进口替代,并逐步开拓国际市场,建议投资者把握国产创新器械的投资大潮,推荐奥精医疗、奕瑞科技,建议关注沛嘉医疗-B(H)、微创医疗(H)、启明医疗-B(H)等。

  投资策略来看,1)内需大市场主线,建议关注疫苗、血制品、民营医疗服务、药店与互联网新零售等强劲内需拉动的细分方向,推荐康华生物、智飞生物、派林生物、爱尔眼科、欧普康视、老百姓等。2)国内国际双发力主线,建议关注创新药械、CXO 产业链、防护类耗材赛道等有望受益于国际市场供应链变化的细分方向,推荐信达生物(H)、恒瑞医药、艾德生物、药石科技、九洲药业、英科医疗等。【点击查看研报原文】

  三胎政策将带来更多高龄人群,提升辅助生殖需求。香港六会彩开奖宝典,我国不孕不育的患病率在逐年提升,根据沙利文的数据,到2023年,我国不孕不育的人群占比将达到18.2%,辅助生殖的需求在进一步提升。2006年至2009年,美国辅助生殖行业发展速度较为缓慢,年取卵周期数基本维持个位数增长。2012年,取卵周期数增速加快,实现了16%的增长。主要原因为,NGS技术正式应用到三代试管婴儿中,从而推动了行业的快速增长。 我国辅助生殖, 尤其是试管婴儿认知度普及度仍然较低。随着居民认知度的提升,辅助生殖行业将进入加速发展的阶段。

  辅助生殖医疗服务市场快速增长叠加集中度提升,利好龙头企业:2018年我国辅助生殖渗透率为7%,美国则为30.2%,渗透率差距较为明显。如果辅助生殖渗透率可以维持在20%,则我国辅助生殖服务存量患者数量就可达约960万人。我国辅助生殖服务机构数量较少,整体市场较为分散,市场集中度低。我国排名前五的辅助生殖机构,按IVF周期和收入测算,合计市占率分别为18.4%和19.3%,市场集中度有较大的提升空间。辅助生殖项目为自费医疗项目,具备自主定价权,免疫医保控费政策。考虑渗透率提升和提价因素,我们测算,2025年我国辅助生殖市场空间超过680亿,市场空间广阔。我们认为我国辅助生殖行业,在未来3-5年内的发展逻辑,主要为:行业的加速增长和市场集中度的提升,两相叠加利好辅助生殖服务龙头企业。【点击查看研报原文】

  先前市场供给相对稀缺,当下再生医美市场玩家逐渐增多,供给带动需求增长。在2021年前, 我国合规市场上的械三类再生医学产品仅宝尼达、爱贝芙以及双美胶原蛋白植入剂,尚有未被满足和激发的需求;2021年少女针、圣博玛童颜针、爱美客童颜针先后过证,赛道玩家增多带动市场教育,推动需求增长, 预计未来市场规模可观。

  再生医美(以胶原蛋白为作用主体)作为再生医学子领域,其产品主要分为皮肤类和针剂注射类。皮肤类包括PPP、PRP和CD34,针剂注射类原料主要包括骨性材料(PMMA、PVA、PCL)、PLLA以及胶原蛋白。

  重点推荐上游产品端:1)具备强势产品线)具备较为完善的产品矩阵;3)已有或即将布局再生类产品的标的(以注射类为主),建议关注拥有械三童颜针产品的、拥有已获三类证少女针的华东医药(医药组覆盖)、未来计划布局童颜针产品的四环医药( 海外组覆盖),目前布局玻尿酸产品未来有望布局再生材料的华熙生物。 同时关注光电类产品矩阵较为丰富的复锐医疗科技(未覆盖)以及营销实力较强的beautyhealth(未覆盖)。【点击查看研报原文】

  行业基本面良好,刚性需求带来确定性成长,我们维持行业长期看好观点:(1)政策密集出台,带量采购常态化持续加速行业分化,倒逼企业向创新转型;2021工作方案(征求意见稿)近期发布,医保目录已建立动态调整,政策大力推动创新研发,我国医药创新迎来黄金发展期,建议关注研发实力雄厚,管线丰富,梯度合理,产品优势突出的国产创新龙头企业及产业链相关优质CXO企业,、药明康德等;(2)随着国内经济水平的不断提高,医药产业迎来消费升级需求,具有消费属性且规避医保控费政策的疫苗等药品细分领域景气度持续,建议关注相关优质龙头企业等;(3)建议关注部分成长性良好且估值较低的优质企业。【点击查看研报原文】

  中短期来看,考虑宏观环境,医药仍然会是大家的近期重点配置方向,我们仍看好医药的相对表现,核心非核心同步上涨,核心上表现为业绩弹性大的主线赛道先反弹新高,其他核心小步慢跑也实现不小反弹,新高在即。非核心整体强势,继续寻求底部变化逻辑,但轮动快难把握,我们建议重点关注拥有长逻辑的政策免疫主线赛道(医疗服务、CXO、疫苗产业链、新器械、特色创新药等)二三线,同时高度重视新股。另外,随着中报业绩可预期的开始,从主题热点驱动向中报高增长业绩驱动会是超额收益主方向。

  配置思路来看,近期重点关注基于中报业绩预期差、继续推荐政策免疫优质二三线。下半年秉承“前小后大”思路进行配置:第一,“前小”:(1)CXO:博腾股份、;(2)服务:国际医学、三星医疗、盈康生命;(3)疫苗产业链:、康希诺、东富龙、万泰生物、康泰生物;(4)品牌中药:太极集团;(5)眼科:兴齐眼药、昊海生科;(6)创新单品:前沿生物、香港六会彩正版挂牌,南新制药;(7)注射剂国际化:健友股份、普利制药。

  第二,“后大”:(1)CXO:康龙化成、凯莱英、、泰格医药;(2)服务:、通策医疗;(3)药械:迈瑞医疗、;(4)消费:长春高新、片仔癀、云南白药、同仁堂。第三,其他长期跟踪看好标的:信邦制药、伟思医疗、昭衍新药、博瑞医药、、诺禾致源、君实生物、东诚药业、、安科生物、、金域医学、安图生物、科伦药业、、丽珠集团、贝达药业、信立泰、恩华药业、中国生物制药、我武生物、乐普医疗、九州通、、益丰药房、、大参林、一心堂、健康元、司太立、洁特生物、康德莱等。【点击查看研报原文】

  《中国人头皮健康白皮书》数据显示,我国脱发人数已超2.5亿人(男性约1.63亿,女性约0.88亿,相当于每4位男性中有1人脱发,每8位女性中有1人脱发。与此同时,30岁前脱发的比例高达84%,较上一代人的脱发年龄提前了20年,呈现明显的低龄化趋势。

  植发医疗竞争格局来看,全国民营机构占比23.9%;其他民营植发机构开设门槛低,运营灵活,占比45.6%;美容机构和公立医院相应科室占比在15%上下。目前国内全国性的植发机构有四家:雍禾、碧莲盛、科发源(大麦)和新生(莆田系),其中2020年雍禾植发医疗服务收入为14.13亿元(另有2.13亿元的医疗养固收入,总收入为16.38亿元),市占率约为11.54%,为国内top1;目前合计运营51家植发医疗机构,覆盖全国50个城市,注册医生数量达229名;2020年合计有50694名患者接受了植发手术,各指标均位列行业第一,且远超二、三名。【点击查看研报原文】